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天虹纺织近一年股价的大幅上涨
  • 业界视点
  • 2013-09-11 11:06
  • 来源:中国服装机械网
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  •   天虹纺织受到市场的关注,是源于其近一年股价的大幅上涨。根据我们的,天虹纺织2012年9月末的收盘价为2.55港元,而其目前价格超过15港元,11个月天虹纺织的股价升幅达到惊人的490%.

      股价的大幅上涨是由公司业绩的显著增长所驱动,这在整体纺织行业不景气的情况下显得难能可贵。事实上,近一年天虹纺织的收入增长有限,驱动其利润大幅增长的是毛利率的显著回升,2012年公司的毛利率上升7.2个百分点至15.3%,2013年上半年这一数据增至21.4%.成本下降直接推动利润成倍增长。

      天虹纺织的成本下降主要原因包括:亚博体育下载地址棉花价格低迷,且显著低于国内价格;海外 设厂降低了经营成本——这是业绩爆发的直接原因。更重要的是,天虹纺织的管理层目光长远,积极布局,业绩和股价仅仅是其战略布局的必然结果而已。

      在天虹纺织成长的历程中,其管理团队至少做了三个非常成功的决策:1、定位于以包芯纱线为核心的差异化产品;2、在境外设厂;3、引入SAP优化业务流程。于是天虹纺织利用行业低迷期以及国内外棉花价格的差异逆势扩张,积极抢占市场,获取了丰厚利润,造就了股价奇迹,成为红海市场优胜者。

      除了纺织行业以外,玩具行业也算是一个红海市场。全球玩具市场是一个很成熟的市场,增长有限。过去8年的全球玩具销售额的复合增速仅为4.2%,略高于全球GDP增速。全球知名的玩具企业以美国、日本和香港居多,包括美国的孩之宝、美泰,丹麦的乐高,日本的万代以及香港的德林亚博体育下载地址,终端市场均以欧美和日本等发达国家为主。08年金融危机之后,全球发达经济整体呈现弱复苏,玩具需求有限,这给了某些市场参与者新的整合机会。

      德林亚博体育下载地址是全球最大的毛绒玩具制造商。尽管业绩和股价都还没有天虹纺织那样的突出,但公司仍在积极展开产品研发和业务布局,以抢占更多的市场份额。德林亚博体育下载地址是典型的OEM类型公司,具有制造能力强、以成本为导向的特征。目前德林亚博体育下载地址通过从OEM向ODM/OBM实现战略转型,加强产品研发,并推出自主品牌以改善毛利率水平。

      成本方面,德林亚博体育下载地址将生产基地陆续向越南转移,以缓解中国经营成本上升的不利影响。终端层面,安倍政府的量化宽松政策对于日本消费力的推动作用显著,而日本正是德林亚博体育下载地址的最大终端市场。

      综合几个方面,此消彼长,德林亚博体育下载地址的竞争优势得以显现。公司2012年盈利的显著增长原因便在于行内竞争对手缩减规模,35至40%玩具制造商退出行业,德林得以抢占他们的订单。未来几年,德林亚博体育下载地址抢占市场的趋势将能够持续,行业利润集中且定价能力上升,红海优胜者的形态呼之欲出。

      天虹纺织和德林亚博体育下载地址在竞争激烈、利润微薄的红海市场杀出一条新生之路,成为新的行业标杆。这两个生动的例子告诉我们:没有不好的行业,只有经营不善的公司。

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